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叶檀:二战以来第一次 金融市场发生根本变化

淘股吧: 小帅   原创于 2016-10-04 13:06 只看楼主(-1)    浏览/回复2382/18
二战以来第一次 金融市场发生根本变化

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2016/8/24 微信“叶檀财经”、“tancaijing”


只要央行继续发钞,实体经济是不可能好转的。但央行还会继续发钞,既因为托高本国资产价格,也因为其他国家大发特发,使得互相箝制的央行只剩下发钞这惟一的选择。

因为央行疯狂发钞,金融市场逐渐国有化,时间延续如此之长,参与国家如此之多,这是上世纪80年代欧美市场化改革以来的第一次,也是二战后至今的第一次,全球主要央行为了追求极端的操控感,反而失去了对金融市场的控制。金融市场部分失效了,我们正在走向深渊。

最近受到关注的是日本与英国央行。

日本央行因为股市国有化而受到指责。7月底,日本央行将ETF年度购买规模从3.3万亿日元扩大至6万亿日元,表示必要时将进一步加码刺激。8月22日,里昂证券分析师Nicholas Smith在名为《日本央行正让股市国有化》的报告中指责,日本央行的ETF购买计划正在扭曲市场,因为这一行动基本上瞄准的是追踪日经225指数的基金,225指数选择本身已经非常扭曲,而日本央行最终把日经指数变成了日本央行政策的哈哈镜。

现在市场不是热衷于发现价格,而是热衷于揣测央妈的心意。

Investment Trusts Association数据显示,截至今年6月底,日本央行已持有日本ETF市场60%的份额。彭博估计,日本央行目前已成为日经225指数公司的81家公司的前五大股东。到明年年底,日本央行将成为其中55家公司的第一大股东。如果日本央行继续增持,那么,日本指数不过是日本央行的提线木偶,想让他多高就多高,想让他多低就多低。

从理论上说,市场有需求的产品,央行不要直接插手,通过市场交易发现价格。但日本现在反其道而行之,日本央行正在成为市场价格的破坏者。

北京时间8月18日,彭博社报道,日本大型银行卖出持有的日本公债空间已经不大,央行规模空前的宽松货币政策或接近极限。

从2013年4月开始,日本央行实施规模空前的购债计划,试图终结通缩。每年增持80万亿日元日本公债,市场上已经找不到卖家。大型银行Japan Post Bank Co.和三家大型银行持有的日本主权债部位几乎腰斩,剩下114万亿日元(1.1万亿美元);三菱日联金融集团、三井住友金融集团、瑞穗金融集团所持有的日本公债部位接近需保留当作担保品的基本水位。所以,创纪录的购债计划已经让日本央行持有逾三分之一的主权债,日本央行只有让财政部继续发债,发债印钞发债,托高股市楼市债市价格。

日本央行就是一头饕餮怪兽,为了吃而吃。通胀恢复到2%以上遥遥无期,反而让全球套利者兴风作浪。

8月22日BLOOMBERG报道,中国央行和全球最大债券基金PIMCO正大量购买负利率日本国债,背后的盈利逻辑是美元持有者通过交叉货币基差互换进行套利。目前通过短期日本国债(3个月)套利的收益率高达1.25%,彭博数据显示为近5年来最高。

具体交易策略是,美元资产持有者通过在同业拆借市场上借出美元,换回日元。从目前的LIBOR数据来看,3个月日元LIBOR为-0.03%,3个月美元LIBIOR为0.81%,而基差为65bp。借入日元后购买3个月日本国债,虽然国债本身为负利率,但通过此交易可使得收益率转正,并获得可观利润。持有至到期后的收益在购买最初即可锁定。据日本财务部数据,从去年12月开始,在美国境外拥有最多美元的官方机构中国央行,正在大规模购入日本债券。截至今年6月,中国持有的日本债券数量已累计达到10万亿日元,创历史新高。中日两国关系变好了?才见鬼,天下攘攘,皆为利来,皆为利往。

8月22日,苏格兰皇家银行(RBS)开始对机构在银行存储的作为交易衍生金融产品的抵押担保进行收费,包括银行和养老金在内的约70家客户。接下来会不会全面实行负利率?有可能。

俄罗斯经济糟糕,但俄罗斯股市却创出新高,也是央妈的功能。美国同样如此。

根据目前的形势,未来投资将依然延续如下格局。

1.各国央行主导的货币宽松战远未结束,这场比拼变成对央行宽松局面的比拼。这场比拼并未结束。美联储时不时出面声称要结束派对,但已经被金融市场绑架。
2.从日本到中国,央妈主导市场,甚至直接以政府基金的方式下场博弈,全球的格局没变。日本央妈推高债券与股市价格,而中国央妈试图维持楼市股市稳定,降低企业政府杠杆,增加居民杠杆。
3.这是大资金游戏,从政府基金到富可敌国的苹果、阿里们,其他资金可以赶场、可以有些残羹剩饭。
4.中国楼市游戏已经过半,股市游戏股权游戏刚刚开始。
5.没有人知道货币盛宴何时结束,大家看着美联储,而美国吃得太饱,噎得说不出话。


(叶檀的博客)


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        英国央行确认将于2017年进行更广泛的银行压力测试
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2016年10月03日 21:27
来源:FX168财经网

FX168财经报社(香港)讯 英国央行(BoE)于本周一(10月3日)表示,将在年度金融健康检查的基础上对英国银行进行压力测试,以检测其抗压性。
英国央行将于当地时间11月30日早7点公布今年压力测试测试结果。同时将公布的还有半年度金融稳定性报告。
“明年的英国央行对主要银行的压力测试将首次包含两种场景。在年度周期场景之外……还要加入探索性场景。”英国央行表示。
“这样将可以同时测试银行对于更广泛潜在威胁的抗压性。”英国央行补充道。
年度压力测试主要聚焦于潜在的短期威胁。本年度的测试主要关注点在来自英国及全球的“严重放缓”的危险。
将于2017年接受测试的银行与今年一样,包括巴克莱(Barclays)、汇丰(HSBC)、劳埃德(Lloyds Banking Group)、全英房屋抵押贷款协会(Nationwide)、苏格兰皇家银行(RBS)、英国桑坦德(Santander UK)、以及渣打(Standard Chartered)。
英国央行同时公布了一份其金融政策委员会(FPC)于9月20日举行的季度例会报告。
在9月20日例会后,英国央行表示,尽管在公投后出现了抗压性,英国的金融稳定性目前仍然面临“挑战性阶段”,并表示目前并非放松银行监管的时候。
“短期内宏观经济的不确定性上升以及英国于欧盟未来的关系展望都在加强国内风险。”周一公布的报告显示。
FPC于上个月表示:英国金融系统需要“强健审慎的标准”,“这与英国与欧盟在未来的关系并不相关。”
在金融危机后长期的监管镇压后,英国工业联合会(The Confederation of British Industry)已发声要求银行业被移出“禁闭区”。
在9月份的例会之后,FPC未有新的监管建议出台,并根据其在7月份的计划,撤销了今年此前的一项或将导致银行资本金要求上升的行动。
本周一公布的记录显示,撤销该行动是一致决议。
FPC于见年3月建议的增加银行反周期性资本金缓冲措施会如预期的使得银行放款增多,不过英国央行目前预计明年经济增长将放缓

[ 第6楼 ]
@Ta
【 淘股吧: 小帅   原创于 2016-10-04 14:35 只看该作者(-1)

        (原标题:机构:若英国央行今年不再放水,英镑后续或继续走强)
汇通网9月23日讯——三菱东京日联银行(MUFG)货币分析师哈德曼(Lee Hardman)周五(9月23日)称,周四(9月22日)英镑从英国央行货币政策委员会(MPC)成员福布斯的讲话中获得了一些支撑,福布斯表示“目前没有必要进行额外刺激”,尽管她的观点依旧取决于经济数据。

[ 第7楼 ]
@Ta
【 淘股吧: 小帅   原创于 2016-10-04 14:37 只看该作者(-1)

        欧洲央行进一步调降负利率或致毒发身亡?2016-10-04 10:39
[淘股吧]
来源: 第一白银网


欧洲央行(ECB)执委会成员默施(Yves Mersch)周一(10月3日)表示,如果欧洲央行进一步调降负存款利率,而一旦这件事对银行业的伤害超过了借款人获得的好处,那么可能事与愿违。第一白银网10月4日讯 欧洲央行(ECB)执委会成员默施(Yves Mersch)周一(10月3日)表示,如果欧洲央行进一步调降负存款利率,而一旦这件事对银行业的伤害超过了借款人获得的好处,那么可能事与愿违。

作为鼓励放贷举措的一部分,欧洲央行对银行业存放在央行的两年期以上超额准备金征收负利率,引来资金充裕的银行,特别是德国银行业的强烈不满。
默施为这项政策辩护,称此举帮助降低了失业并促进欧元区经济增长。但他同时也承认,若利率继续调降,银行业将承受压力。
默施表示,“利率低到什么程度是有限制的,那就是低利率对银行业造成的损害超过了好处,进一步降息将带来更大风险,因为外界对此举的反应未必一直是线性的。”
欧洲银行类股近期大幅下挫,因德意志银行(Deutsche Bank)可能面临数以十亿美元计罚款,令有关低利率冲击银行获利的担忧进一步升温。
默施指出,欧洲央行对银行业面临的困境心知肚明,但称那些无力挺过几年艰困时期的银行业者或许没有必要继续存在。他称,“我们也要问一句,如果一家银行无法度过几年的困难时光,它是否仍有足够强劲的业务模式继续留在市场。”

[ 第8楼 ]
@Ta
【 淘股吧: 小帅   原创于 2016-10-04 16:27 只看该作者(-1)

        英镑/美元跌穿英国脱欧公投以来低点 创1985年来最低
[淘股吧]

2016年10月04日 14:59 新浪美股


新浪美股讯 北京时间4日消息,英镑兑美元跌穿英国脱欧公投以来低点,最低至1.2770,创1985年来最低水平。
据彭博报道,英国首相特里莎·梅周二接受ITV电视采访时表示,英国脱欧谈判“不会一帆风顺:这个过程中会经历一些颠簸。”
之前,有消息称英国首相特里莎·梅在退欧谈判中不会优先保护金融服务业。外媒援引特里莎·梅政府的三位高级官员透露,在英国脱离欧盟之后,政府将会拒绝将保护金融业作为优先任务。其中一位人士说,特里莎·梅的团队也拒绝了与欧盟达成一项临时协议以缓解退欧冲击的要求。
特里莎-梅的态度也加重了投资者对英国所谓“硬退欧”的担忧。
英国首相梅在上周日(10月2日)公开表示,最迟于明年3月底启动脱欧,这将由政府自行决定,无需议会批准,政府将在明年议会复会时提出大废除法,以取缔1972年让英国加入欧盟的欧洲共同体法,英国将继续与欧盟保持密切关系。

[ 第9楼 ]
@Ta
【 淘股吧: 小帅   原创于 2016-10-04 16:30 只看该作者(-1)

        16:18:13 | 欧洲央行执委Preat:欧洲央行将关注政策对银行前景的影响;市场估值显示银行收益前景疲软;采取措施应对银行挑战十分紧迫;预计将有更多的跨国银行并购案发生;目前的评估是,当前阶段的货币政策对银行收益构成了支持。目前的评估是,当前阶段的货币政策对银行收益构成了支持;低利率持续时间越长,银行业面临的威胁越大;低资产价格将会成为一个系统性现象;一些欧盟国家仍有许多不良贷款需要处理。
[淘股吧]


16:13:06 | 欧洲央行执委Preat:具有韧性的银行业体系对货币政策至关重要;极低利率的情况可能会持续更长一段时间;欧元区大型银行的股权回报远低于其资本成本;低利率是削弱银行盈利能力的一个因素;2016年年初以来金融市场动荡不已,银行业出现进一步疲弱的迹象;经济增速相对受抑的前景预计将对信贷需求造成打压,从而进一步影响贷款方面的收益;欧洲央行将保持宽松立场直至通胀回升至目标水平。

[ 第10楼 ]
@Ta
【 淘股吧: 沐村小作手   原创于 2016-10-04 16:37 只看该作者(-1)

        某檀啥球不懂

[ 第11楼 ]
@Ta
【 淘股吧: 小帅   原创于 2016-10-04 17:00 只看该作者(-1)

        你看看各国央行是不是按照这个逻辑在行事。。。人家可能是不懂,但是你看看事实
原帖由沐村小作手在2016-10-04 16:37发表
某檀啥球不懂

[ 第12楼 ]
@Ta
【 淘股吧: 叔本华   原创于 2016-10-04 20:10 只看该作者(-1)

        叶檀这篇文章有很多干货!

[ 第13楼 ]
@Ta
【 淘股吧: 银河超越   原创于 2016-10-04 20:40 只看该作者(-1)

        发的什么钞?忽悠老百姓啊,直接印钱往市场里放?胡说八道,狗屁不通,直接印钱就是津巴布韦,就是49年金圆券,领导傻逼啊,我卡岸叶檀故意混淆视听,瞎说八道,目的是配合房价上涨骗老百姓买房

[ 第14楼 ]
@Ta
【 淘股吧: 酒窝   原创于 2016-10-05 08:12 只看该作者(-1)

        看不懂她的东西

[ 第15楼 ]
@Ta
【 淘股吧: xghtj   原创于 2016-10-05 08:59 只看该作者(-1)

        美国人解决危机的手段相当高明,就是炮制次贷危机,让全世界买单,然后让雷曼顶缸破产,击鼓传花谁让最后的花落到他头上,但是最后买单的是世界各国的投资基金。中国也是一样,只不过中国金融市场封闭,最后击鼓传花的有两个一个是在房地产上为银行开发商解套的屁民,谁让他们高位追进来,不过若是优质资产还有解套的那一天。第二个买单的地方就是股市新股,这是银行大规模套现弥补亏空最大的外水,看看新股发行就知道了,其一是新股发行改革,让银行几乎不付利息就可以申购,其二是新股涨停之疯狂无与伦比,其三就是走势特别的坚挺,现在主流资金完全在搞击鼓传花,就是要稳住架子,派发次新股。

[ 第16楼 ]
@Ta
【 淘股吧: 失落的荣耀   原创于 2016-10-05 10:06 只看该作者(-1)

        叶檀还是在吹房子。。。

[ 第17楼 ]
@Ta
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亲,夜深了,早点休息吧。
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