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谈谈西王食品

原创: 茅台03   2014-12-30 10:20 只看楼主(-1)   浏览/回复129881/599
       上周在帖里谈过新开西王的主要思路,今天有空就再发个主贴补充下,也希望得到业内专家的指点。
       [淘股吧]
       
       1、 近期食用油降价引致西王股价疲软,但与市场认识相反,我认为食用油的降价周期已经结束,其实大宗油脂已走了7年大熊,下跌幅度和时间非常充分,特别是2010年后更是持续了4年的单边下跌,所有对空头有利的因素在今年基本全部高强度同时呈现,气候、库存、政策、油价、需求、汇率等等方面都处于罕见的同向配合阶段,包括进口融资这样的投机性行为也达到过高峰,空头很难再找到更强的新增力量。从技术的角度,近期的油价大跌也只是让食用油脂小幅度新低后便企稳,这和历史上油价大跌导致的油脂价格变动幅度差别甚大,反映出油脂市场在现阶段对利空的反应,符合底部特征。毕竟石油价格关系到农业生产成本、运输以及生物能源需求等一系列方面,与油脂的关联度不低,所以这样反常的强度背离应该值得我们重视。
       
       2、 虽然从多头角度暂时还没有高确定性因素,但考虑到空头大牌已出,哪怕是一些不能事先确定的事情也应纳入多头思考范围,这是黑天鹅投资法则。有人认为靠黑天鹅事件获利只是一件凭靠运气的事情,非投资范畴,其实不然,因为位置、阶段和赔率的选择是黑天鹅投资成功的前提,这些是可以相对确定的,只是黑天鹅的时机和幅度无从把握而已,就像前几月我和朋友讨论判断机械重工航空钢铁工程这些是市场底部后又认为基本面不够好加上自己不熟悉而放弃,谁能想到后面会有这样预想不到的意外改变呢,所以在两可位置盼望黑天鹅是意淫,在极限位置对黑天鹅进行考虑则属于正常的投资思考。而我心目中的油脂空头黑天鹅还有厄尔尼诺、人民币贬值、美国农业减产、印尼马来恢复执行出口关税、突发自然灾害等等一系列事件,每一个在现在位置上都可以不同程度逆转油脂趋势,而且我们还不用付出太大的代价和潜在风险来展望它们。当然,考虑到油脂大熊已久,即便是底部也会比较漫长,再传导到品牌油上还需要更长的时间,但不妨碍我们提早进行推演,更重要的是能够帮助我们对近期食用油降价导致西王股价下跌的事件作出恰当的性质判断。
       
       3、 玉米油区别于大宗油脂的是,它不属于贸易油种,不是成本定价模式,所以在油脂反转后能获取相对更高的经营利润,消费品属性会显现出来,大宗油脂下跌时会压制其定价呈现大宗属性,油脂上涨后却不会导致其成本上行,所以如果油脂价格反转玉米油弹性将被显著放大。并且由于玉米原料主要由国内提供,远高于国际市场,而导致玉米高位的最重要因素是国家收储,考虑到仓容已然不足,天量库存如堰塞湖压顶,加之中下游对市场化价格机制的呼声,国家很有可能由收储改为直补,如此则玉米下行将为大概率事件,即便其它方面出现意外也可以放储来平抑,最坏也就是维持现状,而玉米价格一旦下行势必刺激加工行业,作为胚芽原料供应也可打开,有利于成本及规模改变。另外,由于玉米油只是玉米加工的附产品,其经济价值只占玉米产出的10%不到,且对原料依赖较高,所以不太容易出现改变现有生产经营格局的情况。
       
       4、 我们不能以近几年大宗油脂超级熊市时玉米油的表现来判断其前景,在过去油脂高位时玉米油曾经长时间实现了超高速增长,当时的增长逻辑仍然存在,只是因大宗油脂的性价替代性增强而暂时压制,若油脂见底反转的判断成立则高增长空间将被大幅度打开。
       
       5、 近几年粮油巨头相继进入玉米油领域,且相对西王定价更低,但由于它们仅是作为品类补充,原料及品质也都不具备优势,错开的定位其实是有助于培养消费者对该油种的认识,我觉得在前期巨头的加入是有利于做大品类的,后期则主要看大家各自的定位与经营,就目前来说西王尚不丢分。
       
       6、作为三大健康油种之一的玉米油定价尚有挖掘空间,由于其附产品的生产特点,供给不受需求调节,在需求还没有被充分培养的阶段容易造成价格偏低,随着需求培养,价格模式有被改变的可能,加上玉米油消费比例较美国低出很多,而国内玉米种植面积连年增加,从油脂进口依存安全度的角度考虑也应该会提高玉米油的占比,未来还是存在价量逻辑的可能性。
       
       7、公司今年清理整顿渠道等行为虽然导致出现了一个经营低点,但有利于未来轻装上阵,对山东本土渠道开刀也体现了公司的决心与魄力,加上其放弃散油将产能全部投入小包装以及在其它高端油种的品类外延行动也令我感觉非常正面,且这些外延都有助于公司品牌内涵的强化,我也比较看好橄榄玉米油的定位与细分市场创造,特别是今年大股东包揽6亿定增近期通过为大概率事件,联系到其一系列举动及近期表态我们有理由相信公司还会有较大的举措陆续推出,如果说前面那些分析能够让我们得出存量业务及环境目前处于不会再坏的情况,那就拥有了一个比较好的赔率去期望或许会有的好事,这是我的主要思路,但由于其中牵扯到了较多的臆断,所以还是希望能得到行家的指正,谢谢。

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  • 这些跟帖被点赞了

        顶,15年重点关注标的。

[沙发]
@Ta

        顶牛人

[板凳]
@Ta

        mark,学习一下

[地板]
@Ta

        我们的饮食习惯离不开油品。关注

[第5楼]
@Ta

        UT老师

[第6楼]
@Ta

        顶一下,说的很全面了。还是坚持冯兄的在低位时看其是否会更加坏,如不是即是安全边际,、利用市场的自我纠正能力,然后对未来可能会有望实现的事情加以展望,一般来说,冯兄对于事物未来演变的方向都会超前一年以上,从以前历次的看法中可印证。
       [淘股吧]
       西王最近的一些动向有这些:玉米油价格比去年同期跌个10个点,但环比最近12月是上升的,脱离其他油品,而西王油价格一直坚挺。另西王最近一直在调整销售渠道,换代言人,又冠名了一列京沪高铁 ,全方位展示公司产品,还有免费换油等活动人气也挺旺。新产品橄榄玉米油,葵花油也在新品推广之中。非公开增发从受理到证监会通过一般是3个多月,证监网站上每周会更新一次,估计3月底会通过。

[第7楼]
@Ta

        现在收入高点的家庭吃花生油,低的吃大豆油。玉米油没有优势吧

[第8楼]
@Ta

        茅台出品,必属精品!
       
       兄台已入私募,难能还能给淘股吧一众小散提供如此好的标的,瑾谢!

[第9楼]
@Ta

        持有西王的泪流满面。。。。感谢

[第10楼]
@Ta

        西王的特种钢你关注了吗?

[第11楼]
@Ta

        感谢茅台兄

[第12楼]
@Ta

        感谢茅台兄的分享

[第13楼]
@Ta

        茅台大神又开贴了    茅台酒要涨了

[第14楼]
@Ta

        ,前几天秒杀跌停,大宗变幻莫测,还是要谨慎。

[第15楼]
@Ta

        原帖由xixi1025在2014-12-30 11:08发表
       [淘股吧]
       现在收入高点的家庭吃花生油,低的吃大豆油。玉米油没有优势吧

       
       各种食用油中对人体产生危害的物质主要有黄曲霉毒素和3,4-苯并芘。
       花生由于产出于土壤中,感染黄曲霉毒素的几率最大,加工厂不可能把受黄曲霉菌污染的花生(霉变花生)清选干净,因此,就黄曲霉毒素污染来讲,花生油最不安全。目前国家标准要求花生及其制品(比如花生油)黄曲霉毒素不超过20 ng/g,而欧盟的标准是2ng/g。
       各种食用油中均含有3,4-苯并芘,而粗炼菜籽油中3,4-苯并芘含量较高。食用油反复高温后3,4-苯并芘会增加。因此,尽量避免食用外卖的煎炸食品,如油条、油饼等;尽量少吃烧烤等等。

[第16楼]
@Ta

        西王所在地邹平县污染严重。
       山东省邹平县,一面是全国县域经济基本竞争力百强县,一面是地下水污染和毒气笼罩的“癌症村”。至今,“癌症村”的水污染和空气污染现状仍然令人触目惊心
       村民10年前开始花钱买水喝
       网上流传的一幅“中国癌症村地图”,邹平“榜上有名”。在上世纪80年代,邹平孝妇河沿岸主要受上游淄博企业污染之害,51个村庄因癌症死亡400多人。此事被学者写进一份调查报告,这就是“孝妇河沿岸癌症村”消息的源头。

[第17楼]
@Ta

        西王这些年一直在开展产业链的并购活动,其并购目标包括一些油脂和特色油种(如茶籽油)生产企业。
       但这些企业或惜售或要价过高,所以成功的项目不多。
       不过,我们大致可以感受得到大股东和管理团队的确想做一番事业的。

[第18楼]
@Ta

        多谢茅台兄分享

[第19楼]
@Ta

        大神的首页刘明 出租

[第20楼]
@Ta

        多谢分享

[第21楼]
@Ta

        仔细研究。

[第22楼]
@Ta

        哪如何看待和港股 长寿花的(:01006.HK)的竞争呢?
       
       哪位有港股长寿花资料的共享贴下,分享下

[第23楼]
@Ta

        这一份2012年的分析资料:
       [淘股吧]
       
       
       关于西王玉米油和长寿花玉米油 :
       其中一个在大陆上市,市值40亿人民币,号为西王食品,一个在香港上市,市值16亿人民币,号为中国玉米油。
       2011年半年报中西王食品销售收入是8亿7千万元,净利润5千3百万元。
       2011年半年报中长寿花玉米油销售收入是9亿5千万元,净利润是7千8百万元。
       
       西王自家品牌玉米油销量是4亿0千6百万元,毛利是1亿0千1百万元。
       长寿花自家品牌玉米油销量是4亿0千2百万元,毛利是1亿2千1百万元。
       
        从财务报表上看自然是长寿花好得多,但财务报表的作法不同,得出的结论就会略有不同,所以很难分辨哪个真的更好,但是可以确定的是两家的品牌玉米油销量非常接近,现在的发展势头都很好(西王半年增35%溢利,长寿花半年增75%溢利)。
       
        他们都是山东同一地方的企业,其中一家采取什么手段,另一家马上依样学样,要想完美区分他们是非常困难的。比方说2009年长寿花最开始打自己品牌,那时候西王是有了,但是西王小包装玉米油还没有。到2010年年初,西王学长寿花的,打自己的牌子,西王要大气一些,就请了一伙号称很厉害的品牌专家帮忙,请了“微服私访的康熙”作代言人,广告打得山响,借广告的威风向分销商,零售商铺货,效果非常显著,后来居上,卖得比长寿花就是好,所以看2010年年报的话,自有品牌销售额西王是要大一些的。
       
       数月以后,长寿花就请了另一伙号称也很厉害的品牌专家帮忙,并请了倪萍做代言人,广告同样打得山响,同样各地铺货,好了,2011年这半年年报看起来,两者自有品牌销售额就非常接近了。
       
        当然,很多细节我们是不知道的,他们发展起来肯定不会这么简单,但总体上,很难区分他们谁好谁坏。这和晋江运动品牌的齐头并进是一个道理,唯一的区别是运动品牌已经齐头并进到铺满全国,竞争白热化,开始价格战了,此时投资价值自然大减,而这些小油类企业正处于全力发展的初始阶段,恰是值得投资的时候。
       
       当这几家油企将自家品牌都铺满全国,开始更残酷竞争的时候,才是我们下船的时候,长寿花玉米油是说2012年铺到全国各地县级地区,至于铺满,我估计2014年再考虑下船的时间也不晚。
       
        所以,这一段时间最佳的方法是这两家油企都买,但问题是西王太贵了,所以目前我只买了长寿花作为我的重仓股。我的重仓股还有谭木匠,美即面膜,金界控股

[第24楼]
@Ta

        仍然是2012年的分析资料:
       [淘股吧]
       
       
       好的方面:整个玉米油行业这2年以年均25%的增长速度在发展,是食用油中发展最快的一个之行业。
       目前1006的营销队伍人数已经远超制造基地的职工人数,因此1006应该算个消费类公司了。而香港市场仍然把1006视作一家厂股。
       
       不利的地方:1006的会计师不是四大之一,对投资者的信心有点影响。这2年,营销费用上升很快,特别是看A股的西王食品,由于营销费用上升太快,影响到了业绩,担心1006也有这个问题。另外,1006下半年的业绩可能因为受到新上生产线折旧的因素,未必有上半年增长那么快。
       
       1、西王食品半年报销售收入增77.16%,净利润增31.23%。年报销售收入增53.5%,净利润增32.03% 
       
       从上面的数据可以看出来西王下半年和上半年的营销费用应该是相当的,并不是说下半年营销费用就特别多,但是都比去年多。比去年多的原因就是摊子铺得更宽,广告打得更多了,这个随着销量的进一步上涨会得到改善,也就是俗得不能再俗的规模效应。
       
       2、中国玉米油的半年报显示营销费用大涨,对应的是品牌玉米油3倍于去年同期的销量,也就是说这营销费用是品牌零售的必须成本,没有零售,就不需要这些成本,这个上升是可以接受的。而年底的营销费用,若和西王对比的话,应该不是那么令人担心。
       
       3、会计师非四大可能对其他投资者的信心有影响,但在我看来是比较可信的,我的分析方法如下:
        
       在index.baidu.com上查“长寿花玉米油,西王玉米油”可知长寿花玉米油的搜索量比西王略高,两者非常接近,这个间接说明了两者自有品牌玉米油的销量应该是接近的。
       
       4、折旧只能在报表上体现今年净利润涨幅比上半年少,但是对未来几年的利润涨幅是没有影响的。

[第25楼]
@Ta

        请问楼主觉得武商和西王,目前谁的吸引力更大??

[第26楼]
@Ta

        过去10年间,我国的食用植物油消费量年均复合增速为8%,2011年的消费总量已经超过2500万吨;其中,大豆油、菜籽油、棕榈油、花生油是前四大品种,占比超过90%。我们认为,在人口增长、城镇化率提升和餐饮行业发展的推动下,未来我国食用油消费量仍有望继续增长,但是整体增速将会趋于平稳,预计销量CAGR会保持在5%左右。
       [淘股吧]
       
         收入增长、健康意识增强推动玉米油消费升级
       
         食用植物油的品类较多,我们尝试从用途、营业价值、价格等维度将食用油大致分为三类:工业油、大众油和营养油。
       
         在行业整体增速趋于平缓的情况下,营养油等小油种将会异军突起,成为行业增长的新亮点。大众油向营养油的消费升级是大势所趋:1、随着收入的增长和健康意识的增强,消费者对于营养价值含量较高的营养油的接受度越来越高;2、由于超低的大豆自给率,“转基因”问题永远是中国豆油无法回避的硬伤。
       
         综合考虑价格、营养价值以及口感,我们认为玉米油的定位拥有广泛的目标群体,潜在需求空间巨大:1、不饱和脂肪酸、维生素E等含量较高,可以降低胆固醇,对动脉硬化、糖尿病有积极的防治作用,同时价格非常亲民,售价仅略高于大豆油,从性价比的角度来看,玉米油是非常有竞争力的;2、口感适中,味道清香,烹饪中油烟少,不油腻。
       
         小包装玉米油行业高增长仍将持续,但是瓶颈越来越近
       
         过去5年,我国玉米油行业产量的CAGR高达21%,这里的统计口径包括散油和小包装油。随着小包装油的迅猛发展,各大压榨企业纷纷开始进入小包装领域,散售和出口迅速减少。如果区分来看,则小包装玉米油的增速应该更高。以行业内重点企业西王和长寿花为例,过去3年小包装油的年均增速接近100%,实现了名副其实的爆发增长。
       
         作为一个小油种,玉米油行业的瓶颈不在于需求端,而在于供给端,原材料玉米胚芽的供应量构成了行业的天花板。玉米胚芽是深加工过程中的副产品,占比仅为7%;而玉米的深加工比例仅为20%左右。按照全国5000万吨的深加工玉米量进行估算,大约可以生产126万吨玉米精炼油。
       
         我国2011年小包装玉米油总量在40万吨左右,按照目前的增长势头,维持50%的年均复合增速问题不大,这样看来,3年之后行业就会触及原材料瓶颈。
       
         由于胚芽不易于运输,130万吨之后的增长只能依靠进口毛油或者精炼油。美国是全球最大的玉米生产国,也是最大的玉米油消费国,其生产的玉米油基本是自给自足。除去美国,全球玉米精炼油的理论总量约为220万吨。假设出口比例为30%,并且全部由中国进口,那么我国的玉米油总量也仅能提高至200万吨。而且,大量的进口需求肯定会抬高国际市场玉米油的价格,增加国内玉米油的原料成本,削弱小包装玉米油在终端市场的竞争力。
       
         所以,我们判断:国内小包装玉米油行业50%左右的高增长仍将延续3年左右;之后将会触及原材料瓶颈,明显减速,进入平稳增长阶段。
       
         行业领先企业之一,但面临激烈竞争
       
         国内的品牌小包装玉米油起步于2008年左右,最早由长寿花开始做,后来西王开始跟进,近两年益海嘉里和中粮两大巨头也开始发力。
       
         行业格局:四分天下
       
         目前,小包装玉米油行业呈现四分天下的格局,金龙鱼、西王、长寿花和福临门占据了市场80%以上的份额,其它的品牌有优沃、海狮、融氏等,但是量都比较小。
       
         各个企业生产的玉米油产品之间的差异并不明显,消费者对于品牌也缺乏足够的忠诚度,价格和渠道才是决胜的关键因素。西王在去年提价之后面临的销售困境已经充分说明了行业依然处于初级的价格竞争阶段。
       
         西王和长寿花属于行业的先行者,在消费理念培育和市场开拓中投入了大量精力,在玉米油这一细分领域中具备一定的品牌优势,也初步建立了覆盖全国的渠道网络;金龙鱼和福临门则属于跟随者,两者均是在最近两年才开始大举进入小包装玉米油行业,但是凭借原本的渠道优势和低价策略,迅速铺货,已经开始逐渐实现赶超。低价策略的背后是强大的资本实力,背靠中粮和益海嘉里,金龙鱼和福临门可以完全可以承受在玉米油市场的微利甚至是亏损。
       
         竞争的激烈程度体现为销售增长的成本越来越高
       
         随着两大巨头的强势介入,玉米油市场的竞争日趋激烈。尽管西王这两年保持了毛利率的稳定,但是增长的成本更多地体现在销售费用率的提升上,这点在长寿花的报表上也可以得到佐证。
       
         我们判断,未来玉米油行业的竞争程度只会更加激烈,因为产品本身同质化程度比较高,品牌效应并不明显,而中粮和益海嘉里两大巨头具备明显的渠道优势。参照他们在其它油种上的做法,为了提高市场份额,攫取垄断利润。他们会将行业的利润率长期压制在很低的水平,以此来挤压其它中小型企业的生存空间,最终完成行业洗牌,实现寡头垄断。
       
         中期来看,我国小包装玉米油行业依然处于野蛮生长时期(上半年四巨头销量为22万吨,去年全年为30万吨,预计2012行业整体规模将达到60万吨),行业高速增长仍有望持续2-3年,所以尽管竞争激烈,公司在渠道和管理上并不具备明显优势,但是未来3年小包装油销量实现20-30%的年均增长问题不大,但是竞争的成本会更多地体现在销售费用率的不断攀升上。
       
         长期来看,由于中粮和益海嘉里的存在,公司面临的发展压力会不断加大,一旦行业增长进入瓶颈期(120万吨之后),行业内的整合将开始,届时中粮和益海嘉里的资本、渠道、规模优势将开始发力,公司的生存空间不可避免会受到挤压。

[第27楼]
@Ta

        @茅台03 牛

[第28楼]
@Ta

        个股研报
       [淘股吧]
       【西王食品(sz 000639 )产品多样化是未来发展出路】
       
       海通证券 丁频,夏木  主动求变,短期内玉米油销售受到影响。
       
         公司前三季度收入出现下滑的原因,主要是小包装玉米油销量表现一般,这其中既有市场的原因(消费不旺、行情不好、价格不高,竞争对手长寿花的表现也难言理想),也有公司自身调整的原因。主要在于公司对经销管理和经销商进行了较大幅度的改革,短期内对公司的销售起到了一定程度的负面影响(尤其是山东等传统强势销售区域)。
       
         一方面,部分经销商的规模和管理水平已经跟不上公司的节奏,同时库存上也存在一定问题。公司采取的应对措施包括调整大经销商、成立自身的KA 部门(并以此来平衡、稳定整个销售渠道的利润分配)、对经销商的库存进行主动性的管理、防止经销商随意窜货等等。
       
         另一方面,公司重新调整了整个销售的分区规划,使得整体架构更加扁平、易于管理。同时,对整个营销人员的考核制度进行了改革和调整,从以往纯粹考核销量增长,逐步过渡到销量增长、与经销商的配合等多个方面,且上浮空间很大,有利于提升工作人员的积极性。
       
         产品多样化,是未来的发展出路。
       
         从整个行业的发展态势来看,玉米油的整个市场空间相对有限。因此公司也一直在技术、市场等多个方面积极储备,力求推出新的品种。产品的多样化,是未来发展的出路。
       
         公司此前就明确提出进军橄榄油市场(目前已经拥有“哈恩”品牌,正在全国大力推广),今年上半年又推出了新品种橄榄玉米油(橄榄玉米油的价格较橄榄油低,但在口感和品质上与橄榄油差距并不明显,属于性价比较高的品种),三季度推出了新品种葵花籽油。多品种油品的不断推出,体现出公司逐步由单一的玉米油公司,向健康食用油的大平台型公司的转变。我们不排除未来公司继续开拓更新油品的可能性。
       
         从更大的方向来看,公司此前已经明确提出了三步走的方针,即:第一步目标是成为中国玉米油第一品牌,逐步加大、直至全部将产能转化为小包装类型销售;第二步目标是丰富各类健康型油种,打造中国高端、健康食用油第一品牌,成为食用油的平台型公司;第三步目标是打造中国整个健康食品的第一品牌。
       
         盈利预测:
       
         我们预计随着公司销售改革的逐步完善、经销商系统调整的逐步到位,小包装玉米油的销量将会有所复苏;同时新品种将会在未来逐步放量。预计2014 和2015 年EPS 分别为0.76 和0.96 元,维持“增持”评级,目标价19.20 元,对应2015年20 倍的PE 估值。

[第29楼]
@Ta

        个股研报
       [淘股吧]
       【西王食品(sz 000639 )股价异动点评:品类扩张提速‚重申"买入"】
       
       齐鲁证券 胡彦超,谢刚  评论:公司正处于新品类加速扩张阶段,市场逐步认可我们的三级跳理论,未来两三年将是公司内生成长和外延扩张的共振期。尽管近期股价大幅上涨,但仍未充分体现公司的投资价值,重申“买入”。
       
         公司的新品类扩张已经开始加速,未来公司将形成玉米油为主要品种、葵花籽油为防御品种、橄榄油为高端潜力品种、橄榄玉米油为升级品种的多元化产品结构。通过切入三个新品类,公司也获得了2 倍以上的市场空间提升,随着公司橄榄油和橄榄玉米油产品的发力,未来至少能再造1 个西王。
       
         公司今年在内部管理、渠道扩张、市场开发、营销策略等经营层面上进行了积极的变革,对今年的短期玉米油销量可能造成一定冲击,经销商草根显示三季度销量小幅下滑,但基础夯实有助于长期的健康食用油品牌运营,未来将看到持续的成效:(1)调整销售区域:把全国划分为南、北、东三个销售区,使管理更加扁平化,提升沟通效率、降低沟通成本;(2)延伸管理链条:开始对经销商库存进行管控,并加入到考核指标,防止经销商在价格低时故意囤货;(3)2014 年上半年启动全国KA 系统联采谈判:利用大卖场的现有覆盖率,快速让产品辐射全国,加大公司产品的铺货率,目前已经完成沃尔玛、家乐福、大润发的联采谈判,将实现公司产品在全国401 家沃尔玛门店同时进店;(4)针对下滑严重的主力山东市场,进行人员调整,加大价格策略、销售策略的执行力度,剔除不达目标的经销商,防止经销商窜货现象;(5)加大空白市场开发:选取300 个对玉米油和葵花油认可度比较高、销量增长稳定的县级城市,做重点推广,今年将推广4500 家门店;(6)制定了新的宣传策略:2014 年下半年更换赵薇为公司新的代言人,广告宣传语为“不管几比几,不要转基因”,非常具有针对性,抓住当前消费痛点。广告一经投放,引起大量正反两面的社会热议,达到很好的宣传效果,“非转基因”也将成为公司未来的宣传重点。
       
         我们再次强调西王食品的投资机会不是一蹴而就,而是三级跳,目前正处在不容错过的第三步加速起跳阶段。第一步起跳:公司由玉米油原料的供应商向打造品牌的消费品企业转型,投资者赚成长预期和估值提升的钱;第二步起跳:自有品牌小包装玉米油由爆发式放量放缓为稳步放量,但同时品牌力加强提升毛利率、渠道成熟降低费用率,公司业绩向上拐点出现;第三步起跳:则是公司向其他中高档食用油品类延伸,最终打造成为综合食用油高端品牌供应商。从2013 年底开始,公司连推三新品,加速品类扩张,快速进入第三步起跳阶段。2014 年8 月公司宣布大股东6 亿现金全额参与定增,后续以并购扩品类的外延扩张可期,未来在起跳幅度上有望继续加大。
       
         暂不考虑增发摊薄,维持盈利预测,预计2014-16 年EPS 为1.09、1.36、1.59 元,随着2014 年已经渐入尾声,我们将目标价上调至27.2 元,对应2015 年20xPE,现价仍有42%的空间,重申“买入”。

[第30楼]
@Ta

        个股研报
       [淘股吧]
       【西王食品(sz 000639 )营销改革为高增长蓄力 多品类拓展提升估值水平】
       
       方正证券 薛玉虎  1.公司发展战略清晰,未来发展将分三步走,目前处于多品类发展的前期。
       
         未来公司发展战略分三步走:第一步做国内玉米油第一品牌,第二步发展成健康食用油的平台型公司,第三步从健康食用油扩展至健康食品,战略非常清晰明确。
       
         目前公司已经成长为玉米油领域的主要品牌之一,从去年开始,公司积极实施第二步战略:即依托玉米油的渠道和品牌优势,进行健康食用油行业的多品类拓展。去年公司橄榄油产品开始面市,今年 5 月推出橄榄玉米油,8 月推出葵花籽油。我们预计,未来公司还可能进一步涉及葡萄籽油、核桃油、茶籽油等健康油种,逐步成长为健康食用油的平台型公司。
       
         2.市场疲软和主动调整是主业玉米油产品增速放缓的主要原因。
       
         从去年以来,包括西王和长寿花在内的玉米油企业收入均出现放缓,主要原因为国内疲软的消费环境以及政府“反腐”后玉米油团购量大幅减少所致;除此之外,公司在市场环境欠佳时进行主动调整也是一个重要因素。上半年小包装玉米油销量收入下滑 9.8%,其中山东和华南地区下滑明显,华南地区下滑是为投入较少所致。主销区山东市场的下滑则主要源于经销商的调整,原有经销商已经不能满足公司持续做大的要求,所以上半年公司把山东市场部分经销商进行了替换,因而导致山东市场销售收入下滑。
       
         3.预计玉米油主业收入下滑趋势将在四季度企稳,明年将出现恢复性增长。
       
         我们研判依据: (1)山东大区经销商的更换工作预计在三季度结束;(2)营销人员考核制度调整,从单纯量增长考核过渡到量增长、配合经销商以及终端维护等多方面考核,促进了终端的动销;(3)稳定 KA渠道价格体系,保证渠道商利润;(4)6 月份聘请新代言人赵薇,并加大广告投放力度,在树立非转基因、健康食用油品牌形象的同时,大幅提高了市场影响力和经销商积极性; (5)积极发展电商渠道。公司今年 5 月份开始发展电商,积极进驻天猫、1 号店、亚马逊京东等电商平台,销售额也在不断提升。 
       
         4.多品类拓展突破公司发展天花板,未来有望实现估值和业绩的“戴维斯双击”。
       
         由于国内玉米深加工比例禁超 26%,以此推算出国内玉米油极限产量在 150 万吨上下,因此市场认为玉米油行业和公司未来发展均有天花板,随着公司业绩增速下降,市场给予公司估值水平较低(长寿花估值更低) 。2013 年公司启动多品类战略,依托玉米油渠道发展橄榄油、葵花籽油、葡萄籽油和茶籽油等健康小油种,成长天花板被打破,估值中枢有望得到提升。而且在国内,橄榄油、葡萄籽油和茶籽油等健康油种的消费占比较低,成长空间很大。公司推出的新品增长迅速,有望推动业绩重回高增长的轨道,实现估值和业绩的“戴维斯双击” 。
       
         5.盈利预测与评级。
       
         预计公司 2014-2016 年净利润增速为-13.68%、61.12%和 31.44%,EPS为 0.83 元、1.34 元和 1.76 元(未考虑增发摊薄) ,对应 PE 分别为 22倍、 14 倍和 11 倍。 给予公司 2015 年 20 倍 PE, 6 个月目标价 26.8 元,当前股价提升空间 45%,提升公司评级至“强烈推荐”。
       
         6.风险提示:如果市场需求长期低迷,以及新产品销售不达预期都会对公司业绩产生负面影响。

[第31楼]
@Ta

        个股研报
       [淘股吧]
       【西王食品(sz 000639 )利润三级跳‚跃出第三步】
       
       齐鲁证券 胡彦超,谢刚  西王食品是从生产型企业向消费品企业转型的成功案例。从2008 年以前只为品牌厂商提供原料油的加工企业,到现在自己做品牌,从中粮福临门和金龙鱼两大强势品牌的夹缝中突围,占据中国小包装玉米油行业第一阵营。目前公司胚芽压榨能力36 万吨,精炼及小包装年生产能力30 万吨,是国内最大的玉米油生产基地,未来公司将把现有产能全部转化为自有品牌小包装销售,继续提升利润水平。
       
         我们一直强调西王食品的投资机会不是一蹴而就,而是三级跳。第一步起跳:公司由玉米油原料的供应商向打造品牌的消费品企业转型,投资者赚成长预期和估值提升的钱;第二步起跳:自有品牌小包装玉米油由爆发式放量放缓为稳步放量,但同时品牌力加强提升毛利率、渠道成熟降低费用率,公司业绩向上拐点出现;第三步起跳:则是公司向其他中高档食用油品类延伸,最终打造成为综合食用油高端品牌供应商。从2013 年底开始,公司连推三新品,加速品类扩张,快速进入第三步起跳阶段。2014 年8 月公司宣布大股东6 亿现金全额参与定增,后续以并购扩品类可期,未来在起跳幅度上有望继续加大。
       
         新品一:橄榄油――高速增长、品牌分散,公司通过品牌运作有望突破。国内橄榄油需求旺盛,进口量年均符合增速达50%,我们谨慎估算,未来2-3 年需求增速下滑至30%,至2016 年需求将达10 万吨,按平均单价80000 元/吨计算,市场空间为80 亿元,和玉米油基本相当。
       
         国内橄榄油品牌分散,且真正做品牌的很少,只有贝蒂斯、欧丽薇兰等少数知名品牌。公司第一时间注册了“哈恩”商标,为做好品牌建设打下文化铺垫(国内橄榄油进口60%来自西班牙,其中70%来自西班牙的哈恩地区)。借助公司品牌运作上的经验和优势,在橄榄油品类上有望突破,预计到2018 年可以获得10%的市场份额,即8 个亿的收入增厚。
       
         新品二:葵花籽油――近两年国内消费猛增,多力、金龙鱼占据第一阵营,定位于公司防御型产品。中国近两年葵花籽油消费量猛增,除了其营养健康的特性逐渐受到消费者认知外,另一方面是由于价格因素,进口葵花籽油的低成本促使生产商加大进口。考虑到经过前两年的高增长以及乌克兰减产等影响,我们预计未来三年葵花籽油消费保持每年5%的平稳增长,2016 年消费量达到100 万吨,按每吨12000 元计算,市场容量为120 亿元。
       
         目前多力、金龙鱼占据国内葵花籽油品类的第一阵营。其中多力以葵花籽油起家,是国内葵花籽油第一品牌,占据较大优势。同样作为健康油种的重要代表,且小包装终端价格带和玉米油大体相当,对玉米油有较强的替代作用。西王推出葵花籽油,主要目的是作为保护西王玉米油市场的防御型产品。公司在产品策略上也将采取紧贴战术――贴价格、贴促销和贴陈列,尤其在价格上会保有较强的竞争力。因为是防御型产品,公司不会大力投入,我们预计至2018 年公司能够获得5%的市场份额,即6 个亿收入增厚。
       
         新品三:橄榄玉米油――油种品牌少,空间40 亿元,有望成为公司下一个重要品类。橄榄玉米油作为玉米油的升级产品,既弥补了橄榄油价格过高,又弥补了特级初榨橄榄油不适合热炒的缺点,满足对橄榄油关注但又对其价格敏感的健康油种消费者,我们预计其消费将很大部分来自玉米油、葵花籽油等健康油种的分流,按20%的转化比例计算,大约有40 亿的市场空间。
       
         目前市场上此类油种品牌较少(以融氏为主),公司较早切入可以抢占有利位置,并能够利用公司在玉米油的专业领先优势和橄榄油的先发品牌优势。我们认为橄榄玉米油有望成为公司下一个重要品类,预计未来可以获得20%的市场份额,即8 个亿收入增厚。
       
         总之,未来公司将形成玉米油为主要品种、葵花籽油为防御品种、橄榄油为高端潜力品种、橄榄玉米油为升级品种的多元化产品结构。通过切入三个新品类,公司也获得了2 倍以上的市场空间提升,随着公司橄榄油和橄榄玉米油产品的发力,未来至少能再造1 个西王。
       
         针对去年小包装玉米油的销量下滑,公司今年在内部管理、渠道扩张、市场开发、营销策略等经营层面上进行了积极的变革,未来将看到持续的成效:(1)调整销售区域:把全国划分为南、北、东三个销售区,使管理更加扁平化,提升沟通效率、降低沟通成本;(2)延伸管理链条:开始对经销商库存进行管控,并加入到考核指标,防止经销商在价格低时故意囤货;(3)2014 年上半年启动全国KA 系统联采谈判:利用大卖场的现有覆盖率,快速让产品辐射全国,加大公司产品的铺货率,目前已经完成沃尔玛的联采谈判,将实现公司产品在全国401 家沃尔玛门店同时进店;(4)针对下滑严重的主力山东市场,进行人员调整,加大价格策略、销售策略的执行力度,剔除不达目标的经销商,防止经销商窜货现象;(5)加大空白市场开发:选取300 个对玉米油和葵花油认可度比较高、销量增长稳定的县级城市,做重点推广,今年将推广4500 家门店;(6)制定了新的宣传策略:2014 年下半年更换赵薇为公司新的代言人,广告宣传语为“不管几比几,不要转基因”,非常具有针对性,抓住当前消费痛点。广告一经投放,引起大量正反两面的社会热议,达到很好的宣传效果,“非转基因”也将成为公司未来的宣传重点。
       
         随着下半年食用油旺季到来,公司小包装玉米油将迎来放量,全年来看我们认为有望重回增长轨道(上半年小包装玉米油销量同比下滑9.8%,但Q2 已开始恢复增长,同比增长10%)。同时我们判断油脂消费趋向多元化、健康化的新趋势已逐渐确立,未来三年玉米油行业仍将保持15%的复合增速,且玉米油细分行业容量120 万吨左右,较目前60-70 万吨的产量来说,未来三年不会碰到容量天花板,而西王已经基本树立了自身玉米油品类第一阵营的先发优势地位,未来几年仍将分享这一红利。
       
         鉴于非公开发行的进度仍有不确定性,暂时维持盈利预测,预计2014-16 年EPS 为1.09、1.36、1.59 元,作为动态PE14 倍的消费股,目前股价具备防御价值,而未来公司通过定增则有望加速发展,并将提供股价的良好进攻性,对应不考虑增发摊薄的20 倍动态PE,重申“买入”,目标价21.8 元。
       
         可能的风险:玉米油行业或个别公司出现严重食品安全 问题、公司小包装玉米油规模扩张低于预期、销售费用大幅超预期、新品推广不利。

[第32楼]
@Ta

        呼叫baiyumi,他对这个期货 研究到位

[第33楼]
@Ta

          ○新疆交通跨越式发展 助力丝路经济带建设 
       [淘股吧]
           
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               新华网30日报道,从明年起,国家将提高对新疆公路建设的资金支持标准,全额投资南疆四地州农村公路和国省道建设的建安费,国家高速公路建设补助标准按照建安费的70%执行。据统计,今年新疆共争取到国家审批核准14个交通项目,超过前三年总和。铁路方面,兰新客专和吐库二线相继开通,格库铁路也已开建,新疆未来5到15年的规划重点是城际铁路全覆盖。 
               
               点评:新疆被定位于丝绸之路   经济带核心区,交通运输是重要支撑和根本保障。天山股份(  000877  )、青松建化(   600425   )、西部建设(  002302  )等建材企业将在交通建设大潮中受益。 

[第34楼]
@Ta

        !

[第35楼]
@Ta

        食用油与人体健康的关系
       [淘股吧]
       
       时间:2013-09-23 16:04来源:食安中国 浏览次数:
       本文阐述了食用油对人体健康的作用和意义,以及不正确使用食用油对人体健康造成的负面影响。分别介绍了市场常见食用油品种的特点和对人体健康的功能......
        季万兰 杨亚兵  江苏梁丰食品集团有限公司
         关键词:食用油 功能 人体健康
         食用油是人类膳食的重要组成部分,扣除动物性食品含有的脂肪,中国营养学会提倡人们每天还要进食约25~30g的优质食用油[1]。食用油自古以来就是寻常百姓家每天必备的食材,而近年来,“地沟油”事件、有毒矿物油“抛光大米”、“转基因食用油”、“反式脂肪”问题,让人们对食品油产生了众多的恐惧。人们迫切需要弄清楚食用油与人体健康的关系,正确认识和科学选择食用油脂,促进食用油的科学合理消费。
         1 食用油和人体健康的关系
         为了食用油和人体健康的关系这个问题,本人认真查阅研讨了大量的文献资料,从两方面对食用油和人体健康的关系进行综述。
         1.1 食用油对人体健康的积极作用
         1.1.1 食用油是人体生命活动重要的组成成分和能源物质之一
         食用油是供给人体所需脂肪的重要膳食成份,而脂肪是人体重要的能量来源,在人体必须的营养素中,脂肪能提供的热量值最高,每克脂肪在体内完全氧化后可提供37.56kJ的能量,而每克蛋白质和碳水化合物在体内完全氧化时只提供约17kJ的能量[2],脂肪供能超过蛋白质和碳水化合物能量的一倍。而且,在人体生长代谢过程中,脂肪产生的热量,是人体进行正常生理活动的基础之一,仅次于碳水化合物。
         日常饮食中,粮谷、蔬菜、鱼、肉等食物虽然都含有脂肪,但远不能满足人体需求,必须添加食用油进行烹调佐食。据2012年资料报道,我国居民食用油年人均消费约21.2kg,已经达到世界人均水平[3]。                      
             1.1.2 食用油提供必须脂肪酸,必须脂肪酸是人体健康的重要元素
         三酰甘油酯是食用油中的主要成分,水解产生脂肪酸和甘油,其中脂肪酸约占其重量的95%[4],天然存在于食用油中的脂肪酸约8种。组成油脂的脂肪酸结构、种类和性质,决定食用油的物理化学特性和生理功能。按结构可分为饱和脂肪酸和不饱和脂肪酸,不饱和脂肪酸按所含双键数目分为单不饱和脂肪酸和多不饱和脂肪酸[5]。人体不能自己合成的脂肪酸,是必需脂肪酸,如亚油酸、亚麻酸等。必须脂肪酸在人体内有重要的生理功能[2],不仅是构成人体细胞膜和线粒体的重要成分,还是前列腺素合成的前提并参与体内胆固醇代谢,此外,必需脂肪酸还参与人体精子形成,维护正常的视力[6]。人体缺乏必需脂肪酸,极易造成动脉粥样硬化。
         1.1.3 食用油是脂溶性维生素的载体和保护剂
         食物中的脂溶性维生素,如维生素A、E、K必须溶解在食用油中,才能被人体很好的吸收利用。许多天然的食用油脂,如鱼肝油、芝麻油等本身就含有丰富的脂溶性维生素,它们的营养价值一直受到消费者的青睐。
         1.1.4 食用油是美味膳食中的重要成分
         无论是高档宴请,还是日常饮食,食用油是烹饪过程无可替代的原料,不仅增进食欲,使人易产生饱腹感,还对菜肴色香味的烘托起着关键性作用。只要使用和加工方法得当,食用油脂是我们美味饮食中的最重要元素之一。
         1.2 食用油对人体健康的消极作用和影响
         1.2.1 不符合国家标准的未精炼初榨毛油危害人体健康
         毛油指油料只经浸出或压榨,不经过精炼的初级油。陈媛等[7]对我国农村市场存在的机榨散装毛油进行了系统跟踪研究,如花生毛油含有黄曲霉毒素,长期食用会致癌;棉籽油中含棉酚有毒成份;还有些小作坊的机榨油含有大量的水分、杂质、磷脂及游离脂肪酸,极易氧化酸败。这些食用油进入餐桌,长期食用对人体健康危害极大。
         1.2.2 重复使用的煎炸油食用后危害人体健康
         普通的食用油,长时间反复高温使用,油脂与空气中氧接触,易发生氧化、水解、缩合等化学反应,产生复杂的热聚合产物,食用后对人体非常有害。如热聚合的豆油,能使受试动物肝脏肥大,肠道发炎[8]。高温煎炸油易生成丙烯醛,不仅对人体鼻、眼粘膜有刺激,长期吸入,会直接损害呼吸道,引起严重的呼吸系统疾病[9]。
         1.2.3 “地沟油”流入餐桌对人体健康有极为不利的影响
         “地沟油”因其中存在大量的因过度加热、有毒有害物的混入、酸败、微生物毒素等,对人体健康极为有害[10]。近几年通过严肃法纪,加大监管和惩处力度,地沟油得到了有力的惩治。但政府监管部门和消费者仍然必须对地沟油混入食用油渠道保持警醒的认识,坚决杜绝地沟油回流餐桌。          1.2.4 油脂中的反式脂肪对人体健康有不利影响
         本文所指的反式脂肪是,油脂再加工中产生的,含有一个或多个非共轭反式双键的一类不饱和脂肪,主要来源于植物油的氢化加工和不当的高温烹调、煎炸等烹饪过程。国内外学术界一致公认:反式脂肪的摄入对人体健康极有危害,如导致心脑血管疾病、老年痴呆、肥胖等,还会危及婴幼儿生长发育[11]。
         1.2.5 转基因食用油对人体健康影响的不确定性
         目前市场上的食用油品,特别是大豆油,超过70%主要原料是转基因大豆加工。转基因食品安全 性虽至今没有科学定论,但笔者还是建议消费者持谨慎态度选择使用转基因食用油脂。我国市场上食用油,在包装标签上都清楚标识了原料来源是转基因或非转基因,建议消费者采购时应看清标签,慎重选择。
         2 认识身边的食用油
         既然食用油是生活中必不可少的物质,而食用油之于人体健康关系又如此密切,我们有责任多了解生活中常见食用油。
         2.1 要学会识别成品食用油包装标签
         建议消费者关注包装标签信息,能读懂标签营养成分表和营养声称,科学认识食用油。生活中不同种类的油品之间相互交替搭配使用,不要长期只吃一种食用油。
         2.2 要熟悉市场常植物油的产品特点
         2.2.1 调和油的产品特点
         调和油是根据油的化学成分,以在普通食用油基础上,根据设定的功能特性加入一种或一种以上有功能特性的其他食用油,经混和调配成具有标签声称营养功效的食用油[13],如:富含维生素E型、食物脂肪酸均衡型、富含必须脂肪酸型等。目前国内市场销售的营养调和油主要按国家行业标准调配,一般选用大豆油、菜籽油、葵花籽油为基础油,加入鱼油,橄榄油,米糠油,紫苏籽油,茶籽油等,具有功能特性突出、脂肪酸配比合理、营养价值高的特点,是消费者常用的食用油。                      2.2.2 菜籽油的产品特点
         菜籽油,深黄色或棕色,人体易消化吸收,并有利胆功能。但缺少亚油酸等必须脂肪酸,脂肪酸构成不平衡,并含有芥酸和芥子甙等不利于生长发育的物质,营养价值比一般植物油低。食用时,建议与富含亚油酸的其他植物油配合食用,提高营养价值。但我国超市常见的菜籽油产品,近60%是转基因油脂,40%是非转基因油脂。
         2.2.3 大豆油的产品特点
         大豆油一般色泽较深,有轻微豆腥味,热稳定性较差,加热时易产生泡沫。豆油中含有较多亚麻酸,易氧化变质产生“豆臭味”。大豆油口感舒适度比不上花生油、葵花籽油,但脂肪酸比例较好,且亚油酸含量丰富,能有效降低血清胆固醇,预防心血管疾病。此外,还含有丰富的维生素E和大豆磷脂,对人体健康非常有益。而且,大豆油在人体内的消化吸收率高达98%,所以也是营养价值很高的优质食用油[15]。
         比较可惜的是,笔者转遍了周边城市的超市,80%以上都是转基因的食用大豆油。
         2.2.4 玉米胚芽油的产品特点
         玉米胚芽油是从粮食加工副产物玉米胚中提炼的植物油脂,含丰富的不饱和脂肪酸,亚油酸含量60%以上,富含维生素E,人体消化率高达99%,是营养价值极高的一种谷物油脂。有防治动脉硬化等心血管疾病,降低胆固醇,抗氧化,以及防治夜盲症、干眼病、皮炎和支气管扩张等多种功能,并具有一定的抗癌 作用。玉米油还具有良好的煎炸性和抗氧化稳定性,口感好,不易变质,因而深受人们欢迎[16]。
         在欧美国家,玉米油是高级食用油,食用非常广泛,享有“健康油”、“长寿油”的美称[16]。在我国,玉米油也凭借其优良的品质,走进了寻常百姓家,仅在张家港市场,笔者找了7个品牌的玉米胚芽油产品,产品价位适中,是目前超市食用油产品中最走俏的食用油之一[17]。                             
             2.2.5 葵花籽油的产品特点
         精炼葵花籽油清亮透明,呈青黄或淡黄色,气味芬芳纯正。葵花籽油富含亚油酸,能显着降低血清胆固醇,防止血管硬化和预防冠心病;葵花籽油中维生素E的含量高,且维生素E与亚油酸含量比例均衡,利于人体吸收,消化率达96.5%;此外,还含有胡萝卜素、卵磷脂,不含胆固醇和芥酸等对人体不利乐物质,长期食用可预防夜盲症、支气管扩张和皮肤疾病,可降血压,减低血清胆固醇。所以,葵花籽油也是营养价值很高,有益于人体健康的优良食用油。
         目前,市面上葵花籽油品种数量呈上升趋势,且葵花籽油暂时没有转基因产品,受到消费者广泛认可。          
              2.2.6 橄榄油的产品特点
         橄榄油胜产于地中海沿岸,是地中海膳食结构中的重要食用油品。含有丰富不饱和脂肪酸,抗氧化能力强,消化吸收率高,其中丰富的油酸有促进胃肠道收缩,提高肝、胆、胰腺的分泌功能,保护肠道粘膜,提高食物的消化吸收率,缓解便秘等多种重要的生理功能。橄榄油是希腊、意大利、西班牙等国家的日常膳食用油。
         2.2.7 花生油的产品特点
         花生油,色泽清亮透明,气味芬芳可口。花生油中不饱和脂肪含酸达80%以上(其中含油酸41.2%,亚油酸37.6%),且脂肪酸构成非常好,易于消化吸收。此外,花生油中还含有磷脂、甾醇、维生素E、麦胚酚、胆碱等对人体健康非常有益的成份。常吃花生油,不仅可以保护血管壁,防止血栓,预防心血管疾病,还可改善记忆力,延缓脑功能衰退,花生油中的油酸可降低血液中的有害胆固醇,而对有益胆固醇没有影响,是对人体健康非常有益的食用油脂。
         2.3 了解标签中食用油质量等级的意义
         我国的食用油脂,根据其精炼程度,分四个质量等级,油脂的精炼程度越高,并不代表它的营养价值越高,油脂营养除脂肪外,还有必需脂肪酸和少量的脂溶性维生素,精炼程度提高,纯度会提高,但维生素会受到损失。质量等级四级的油脂,精炼的程度低,但胡萝卜素、维生素、叶绿素等含量丰富,营养更全面。当然,质量等级四级的油脂,由于精炼程度低,其中含有杂质较多,烟点较低,酸价较高,保质期相对较短,且食用过程中的贮存也要注意避光隔热,防止氧化酸败。此外,最好不要采购小作坊生产的散装毛油,直接食用毛油有害人体健康。
         综上所述,食用油脂与人体健康的关系非常密切,只有正确认识食用油的作用和影响,正确地选用和保管好食用油,严格控制食用油的用量,科学膳食,合理营养,才能有效预防和控制油脂引起的相关疾病,充分发挥食用油对人体健康的正面作用,使得人人拥有健康的体魄。
         参考文献
         [1] 2007版《中国居民平衡膳食宝塔》。
         [2] 葛可佑主编。公共营养师(基础知识)。2007.79~82.
         [3] 王瑞元。我国食用植物油的产需简况与学习贯彻《粮油加工业“二十五”发展规划》的建议[J]中国油脂,2012,(6)。
         [4] 倪培德主编。油脂加工技术[J] 化学工业出版社, 2002,1~3.
         [5] 王炜,张伟敏。单不饱和脂肪酸的功能特性[J]中国食物与营养,2005,(04)。
         [6] 蒋汉明,张凤珍,翟静,张媛英,孙凌云,顾洪雁。ω-3多不饱和脂肪酸与人类健康[J]预防医学论坛,2005,(01)。
         [7] 陈媛,陈智斌,张立伟。食用油脂安全性及对人体健康的影响[J].西部粮油科技, 2001,(02)。
         [8] 陈锋亮,魏益民,钟耕。大豆油高温煎炸质变过程的研究[J].中国油脂, 2006,(08)。
         [9] 徐泓,江家发。食用油与人体健康[J].化学教育,2006(7)。
         [10] 曹文明,孙禧华,陈凤香,薛斌,陈卫栋,金青哲,王兴国。“地沟油”鉴别技术研究展望[J]. 中国油脂,2012(5)。
         [11] 高海军,郭静,李勇,冯泽华,裴彬彬。我国主要食用植物油中反式脂肪酸的研究[J].中国油脂,2012(3)。
         [12] 祖丽亚。正确选择食用油的十二问[J].家庭保健,2013,42~43.
         [13] http://www.beitaichufang.com/foodlib/%E9%A3%9F%E7%94%A8%E8%B0%83%E5%92%8C%E6%B2%B9/.
         [14] 2012-2016年中国食用调和油行业当前现状及未来趋势发展预测报告。
         [15] 田丽铭。 高温对食用油脂品质的不良影响及预防[J].食品研究与开发,1998,(02)。
         [16] 玉米胚芽油的特点。http://baike.baidu.com/view/2448169.htm.
         [17] 马冠生。郝利楠。李艳平等。中国成年居民食用油消费现状。中国食物与营养[J]2008,(09)29~32.
       食安中国 (责任编辑:futz)

[第36楼]
@Ta

        西王的估值一直很低,明显低于消费类,即使去年状况不错时也很低,啥原因?

[第37楼]
@Ta

        长寿花,西王该怎么比较?长寿花估值更低呀

[第38楼]
@Ta

        记录一下:2014年12月31日
       一丶大商所玉米主力合约2393
       二、山东一级花生油每吨8400元
       三、天猫超市,鲁花4升60元,福临门4升43元,多力5升59.8元,金龙鱼4升49元,西王玉米胚芽油57元

[第39楼]
@Ta

        希望兄能继续下去!
       [淘股吧]
       原帖由从容19760610在2014-12-31 08:04发表
       记录一下:2014年12月31日
              一丶大商所玉米主力合约2393
              二、山东一级花生油每吨8400元
              三、天猫超市,鲁花4升60元,福临门4升43元,多力5升59.8元,金龙鱼4升49元,西王玉米胚芽油57元

[第40楼]
@Ta

        上面第二条改为山东一级玉米油

[第41楼]
@Ta

        这才是干货好贴

[第42楼]
@Ta

        @赵月 它们两个销售额差不多,市值差不多,长寿花定价毛利率低过西王,且没有整体产业链优势,需要外购毛油来加工,我没有觉得长寿花更便宜啊

[第43楼]
@Ta

        先收藏。谢谢了。

[第44楼]
@Ta

        金龙鱼福临门长寿花做小包装玉米油早过西王,西王从08年才开始进入,作为一个过去没有快销营销经验和渠道的企业能够后来居上成为细分行业第一其实已经能说明它在这块的经营竞争力,且那三家都没有产业链优势,需要外购原油,品质和成本都不具备优势,只是因为前2个巨头只是当作补充和遏制的思路没指望挣钱所以定价低过西王,但也没有影响西王份额的提升,所以行业内格局我觉得不是大问题,只要油脂底部的判断成立,西王受益还是大概率事件的,无非是程度大小。

[第45楼]
@Ta

        食用油價格跳水主要緣於國際油脂原料價格的降低(2014年12月13日12:31    來源:山東商報)
       [淘股吧]
         12月初開始,新一輪食用油降價潮從華南地區燒至全國。記者走訪濟南多家超市發現,金龍魚、魯花、長壽花等品牌食用油普遍降價,普遍降幅在10%~20%,降幅最高的甚至超過40%。
         記者了解到,此次下調食用油價格主要原因是,今年下半年以來國際油脂原料價格的降低。業內人士分析,季節性供應旺季將對豆油市場行情構成一定打壓,短期內食用油價格難以反彈。
         各品牌食用油均有不同程度降價
         昨日,記者在位於濟南市歷下區文化西路附近的一家大型超市中看到,魯花、金龍魚、西王、長壽花等品牌的食用油都有不同程度的降價。
         記者注意到,某品牌5升的稻米油,原價是99.9元,現在售價為79.9元,降價幅度達20%﹔ 某品牌900ml的玉米胚芽油原價21元,現在售價16.9元,降價幅度超過15%﹔某品牌5升的花生調和油原價69.9元,現價66.9元……從整體看,各個品牌的食用油都有不同程度的降價。
         金龍魚與福臨門是國內主要的小包裝食用油品牌,金龍魚市場佔有率在40%左右,福臨門市場佔有率在15%左右,二者是國內食用油的風向標。在食用油巨頭的帶領下,其他品牌,如長壽花、第一坊等品牌也應聲“跳水”,且降幅更大。某品牌的金胚玉米油原來售價75.9元,現在售價39.9元,降價幅度達到47%,是記者昨日發現的降幅最大的食用油。
         降價源於國際原油價格變動
         此輪降價潮或源於國內食用油巨頭益海嘉裡之前的一次調價。益海嘉裡在10月份宣布旗下金龍魚品牌的調和油、菜籽油以及豆油品類價格降10%~13%。與此同時,中糧集團旗下的福臨門食用油也宣布降價10%。益海嘉裡等多方表示,此次下調食用油價格主要是因為國際國內市場原料價格的變化。業內人士指出,我國市面上用於榨油的大豆超過80%是進口的,進口大豆價格從今年7月開始下降,同時進口量不斷增加,是食用油價格走低的主要原因。
         據國家糧油信息中心監測結果顯示,今年1-10月份我國共進口大豆5684 .40萬噸,較去年同比增長13.75%,與此同時,進口大豆平均價格在10月達到低點。據海關總署統計數據顯示,10月份進口大豆平均價格降到3268元/噸,較9月平均進口單價3417元/噸下降了4 .36%,創下2012年以來的最低值。
         業內人士分析,按照季節性規律,隨著美豆陸續上市,11、12月大豆進口量將井噴式增加,季節性供應旺季將對豆油市場行情構成一定打壓,同時國內豆油價格出現明顯反彈的概率也大大降低。(記者程天浩)

[第46楼]
@Ta

        中信期货 (年报):供应过剩缓解 油脂区间上升

[第47楼]
@Ta

        利多积聚,预计年后菜油价格回暖
       [淘股吧]
                                                                                                         2014-12-30                      转自中国食用油网
        
         近期外盘油料价格总体呈现温和上涨态势,加菜籽走势相对强于大豆。根据加拿大谷物委员会数据,我们预计当前加拿大国内农场销售进度或已超过35%,销售压力较小。近期菜籽市场利好消息较集中,机构普遍下调欧盟油菜籽种植面积预估,尽管油世界对产量下调过于激进,根据机构对种植面积的判断,我们认为2015年欧盟油菜籽产量预计仍然下滑100-150万吨。 
         今年欧盟菜籽增产的影响大部分已通过低价和压榨量大幅增加消化,预计2015年将表现为库存消化后的消费回升,对饲料原料的非转基因的消费偏好将加快本地库存消化,加拿大及澳大利亚供应对于欧盟仍然重要。在中国采购低迷的情况下,其他国家的采购促进了过剩国加拿大菜籽库存的消化(阿联酋,巴基斯坦等),国际菜籽价格水平未来几个月或出现进一步的回升,我们对中长期菜籽价格趋势上调:未来半年-1年菜籽价格运行区间上调至420-500加元/吨,主要由于2015年加拿大供应将由松逐步转向紧平衡,低价吸引需求增加。 
         国内受到去库存压力及下游需求低迷,过去一段时间国际市场油料及油脂价格走势均强于国内,过去几个月内外差价均不利于刺激菜籽产品进口,2015年1-2季度菜油及菜籽存在一定供应忧虑,大豆前期给予的压榨利润仍然有利于压榨商少量采购,供应较菜籽相对较好。 
         需求方面,蛋白原料总体仍然维持较强劲增长,杂粕缺口仍然利于豆粕进一步使用,我们认为豆菜粕差价缩小总体趋势仍未改变。短期内随着豆粕库存压力的逐步消化,差价可能出现小幅的震荡回升。 
         油脂市场氛围仍然偏弱,进口融资量继续下滑。最新11月海关数据显示,油料及油脂类主力融资贸易商山东晨曦,日照昌华,云南惠嘉进口占比均创新低,人民币汇率短中期贬值预期较强,提高融资链条成本,市场对进口深度倒挂的耐受机制已逐步转折,随着库存进一步消化,金融属性的泡沫逐步挤出,油脂内在价值将逐步反映在供需关系上,我们对未来油脂价格谨慎看多,由于进口供应量不再维持充裕,而价差不再对棕油消费有利,豆油供应受大豆进口影响仍然维持乐观预期,豆棕差价料维持低位震荡。 
         原油价格经历半年下跌,随着低价采购盘的增加及商业基金增持,价格料出现一定的反弹。美豆油库存位于10年新低水平,待原油价格逐步企稳,油脂价格中枢未来或逐步提升,美豆油价格有望回升至35美分左右,我们预计年后1-3个月内菜油价格年后有望回升至6500元/吨-7000元/吨。

[第48楼]
@Ta

        茅台兄,网上看长寿花有五个玉米生产基地。不知你所说没有产业链优势是怎么判断?另外对邹平的环境因素怎么看?谢谢@茅台03

[第49楼]
@Ta

        @四段 我是向公司了解的,说他们大部分需要向外采购,而且品质差点,看定价也看的出来。环境因素我不晓得,没注意这些。

[第50楼]
@Ta

        @四段 我的经验告诉我,非高大上的公司都是有不同程度的不好的言论,许多会吓着人。所以,茅台兄的过滤信息之说并关注核心要素在这个信息传播广泛的时代是必要。

[第51楼]
@Ta
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